雅居樂利潤大跌三成，“三道紅線”歸黃檔

在 3 月 " 艱難 " 的港股財報季中，多家房企因疫情等原因延期發布財報，雅居樂也宣布延期至 5 月 15 日公布經審計的財務報表。

這導致穆迪對該公司家族評級進行下調，并引發了外界對公司透明度和信息披露的擔憂。

3 月 31 日晚間，雅居樂先行發布了未經審計的 2021 年年度初步財務報告，不同于 2020 年，過去一年該公司多項盈利指標均出現下滑。

報告顯示，期內公司實現營業總額為 730.28 億元，同比下降 9.0%；毛利潤為 190.21 億元，同比減少 21.08%；凈利潤 90.98 億元，同比下降 25.72%；歸母凈利潤 67.12 億元，同比下降 29.2%。每股基本盈利為 1.729 元。

利潤大幅下滑的同時，報告期內雅居樂集團出售附屬公司、出售土地使用權、物業和投資物業、金融資產等累計收益達到了 50.6 億元，占期內凈利潤的 56%。

為了回籠資金，雅居樂集團密集尋求資產處置及融資渠道，下半年累計出售了 14 項非核心物業，共套現 28 億元。

這種趨勢繼續延續至 2022 年，現金流警報仍未解除，四處降價、甩賣資產的背后，是雅居樂難以掩蓋的流動性危機。

而這已經不是雅居樂第一次出售資產了，2020 年雅居樂也出售附屬公司及合聯營公司的凈收益約為 26.5 億元，占當期凈利潤的 22%。從收益金額和在凈利潤中的占比來看，雅居樂 " 拋售 " 的力度確實在加大。

在盈利能力方面，雅居樂的各項指標也都有所下滑：毛利率 26.05%，同比下降 3.99 個百分點；凈利率 12.46%，同比下降 2.81 個百分點；平均凈資產收益率為 10.19%，同比下降 5.28 個百分點。

對此，雅居樂方面表示主要由于年內房地產市場整體下行，公司銷售均價較去年下降 3.0%，而土地及建筑等相關平均成本較去年上升 3.1%，致使毛利及毛利率下降。

現金方面，截至 2021 年 12 月 31 日，雅居樂的現金及銀行存款為 384.2 億元，同比減少 24.47%；其中有限制現金 156.17 億元，同比增加了 74.71%，而不受限制的現金及現金等價物約為 228.03 億元，同比減少 45.61%。

根據雅居樂公布的未經審核財報數據測算，對標 " 三道紅線 " 融資新規，截至 2021 年 12 月 31 日，其剔除預收款后的資產負債率為 67.1%，凈負債率為 50.8%，而現金短債比不足 1 倍，僅為 0.77 倍。也就是說，期末雅居樂的現金及現金等價物無法覆蓋短期借款，流動性風險增大。

銷售方面，雅居樂 2021 年的銷售業績有所下滑。報告期內，雅居樂物業發展得銷售收入為 584.02 億元，同比下降 16.0%，銷售面積為 427 萬平方米，同比下降 13.5%。

土地儲備有所增加。截至 2021 年 12 月 31 日，雅居樂于 84 個城市，擁有預計總建筑面積達 4737 萬平方米的土地儲備，報告期內新增 29 個新項目，新增預計總建筑面積達 424 萬平方米，其中應占預計總建筑面積為 281.1 萬平方米。

出品 /ZAKER 房產

編輯 / 真意